Mengapa Perusahaan dengan Tingkat Keuntungan Tinggi Memiliki Tingkat Utang yang Lebih Kecil?
Teori Pecking Order Teori Pecking Order menjelaskan mengapa perusahaan yang memiliki tingkat keuntungan yang tinggi justru memiliki tingkat utang yang lebih kecil. Menurut teori ini, tingkat utang yang rendah bukanlah karena perusahaan memiliki target tingkat utang yang kecil, tetapi karena perusahaan tidak membutuhkan dana eksternal. Teori ini berpendapat bahwa perusahaan cenderung menggunakan sumber daya internal, seperti laba yang dihasilkan, untuk membiayai kegiatan operasional dan investasi. Hal ini disebabkan oleh adanya asimetri informasi antara manajemen perusahaan dan investor eksternal. Manajemen perusahaan memiliki akses yang lebih baik terhadap informasi mengenai kondisi perusahaan, sehingga mereka lebih mampu menilai risiko dan keuntungan dari penggunaan dana internal. Selain itu, teori Pecking Order juga menyatakan bahwa perusahaan cenderung menghindari utang eksternal karena biaya keagenan yang tinggi. Utang eksternal dapat menyebabkan konflik kepentingan antara manajemen perusahaan dan kreditur. Manajemen perusahaan mungkin memiliki insentif untuk mengambil risiko yang lebih tinggi untuk meningkatkan keuntungan perusahaan, sementara kreditur ingin meminimalkan risiko agar dapat mengembalikan pinjaman dengan aman. Dalam konteks ini, perusahaan dengan tingkat keuntungan yang tinggi memiliki lebih banyak sumber daya internal untuk membiayai kegiatan operasional dan investasi. Mereka tidak perlu mengandalkan utang eksternal untuk memenuhi kebutuhan keuangan mereka. Sebagai hasilnya, perusahaan ini memiliki tingkat utang yang lebih rendah. Namun, penting untuk dicatat bahwa teori Pecking Order bukanlah satu-satunya penjelasan mengapa perusahaan dengan tingkat keuntungan tinggi memiliki tingkat utang yang lebih kecil. Terdapat juga teori lain seperti teori Miller-Orr, teori Trade off, dan teori Signaling yang dapat memberikan pemahaman yang lebih lengkap tentang fenomena ini. Dalam kesimpulan, teori Pecking Order menjelaskan bahwa perusahaan dengan tingkat keuntungan yang tinggi cenderung memiliki tingkat utang yang lebih kecil karena mereka lebih mampu menggunakan sumber daya internal untuk membiayai kegiatan operasional dan investasi. Hal ini disebabkan oleh asimetri informasi antara manajemen perusahaan dan investor eksternal, serta biaya keagenan yang tinggi.